钢铁行业脱困一度令人担忧，但从最近两年情况看，钢铁行业景气度回升，钢材价格止跌反弹，钢铁企业盈利状况大幅改善。钢铁行业供给侧结构性改革取得了明显成效。

　　近年来，随着我国国内经济增速放缓，钢铁行业下游需求下降，钢铁行业发展环境日趋恶化，产能过剩矛盾逐步凸显。行业内企业生产经营困难加剧，财务状况恶化。2016年是供给侧结构性改革元年，为化解过剩产能矛盾，推动行业健康发展，中央和各地方政府相继出台政策文件，供给侧结构性改革工作稳步进行。

　　2016年2月4日，国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，作为钢铁行业供给侧结构性改革纲领性文件，首次明确了从2016年开始，用5年时间再压减粗钢产能1亿—1.5亿吨的工作目标。2016年11月14日，工业和信息化部印发《钢铁工业调整升级规划（2016—2020年）》，从化解产能、创新驱动、绿色发展、智能制造、品种质量等五方面提出了引导性的调整升级目标。2016年12月30日，国家发展改革委、工业和信息化部联合出台《关于运用价格手段促进钢铁行业供给侧结构性改革有关事项的通知》，决定自2017年1月1日起，对钢铁行业实行更加严格的差别电价政策和推行阶梯电价政策。

　　根据工业和信息化部给出的数据，2016年全国共化解粗钢产能超过6500万吨，超额完成2016年化解4500万吨粗钢产能的目标任务；2016年钢材价格止跌回升，钢材综合价格指数由年初的56.37点上涨到99.51点，上涨43.14点，涨幅76.5%。钢铁行业实现扭亏为盈，重点统计钢铁企业实现销售收入2.8万亿元，同比下降1.8%，累计盈利303.78亿元，上年同期为亏损779.38亿元，利润增长超过1000亿元。

　　另据国家发展改革委给出的数据显示，截至2017年5月底，全国共压减粗钢产能4239万吨，完成年度任务5000万吨的84.8%；截至6月底，“地条钢”按计划出清，即将就此开展督查。总体来看，供给侧改革成效显著。

　　联合资信从信用评级数据角度，也给我们提供了观察钢铁行业供给侧结构性改革的窗口。其研究报告亦指出，得益于供给侧结构性改革实施，钢材价格大幅回升，整体行业景气度有所回暖。大部分钢铁发债企业2016年扭亏为盈，信用品质有所改善。

　　与此同时，得益于供给侧结构性改革的实施，钢铁行业景气度转暖，2016年尤其是下半年以来，钢铁发债企业财务状况相较2015年大幅改善。40家钢铁发债企业2016年营业收入同比增长5.90%，营业利润率同比增长7.67个百分点，利润总额合计254.24亿元，较2015年大幅好转；盈利面方面，上述40家样本企业中，32家利润总额实现盈利，38家企业经营活动现金流量呈净流入。40家样本企业2016年经营活动现金流量净额同比增长41.53%，经营获现能力大幅改善。

　　从债务负担情况来看，前述40家样本企业全部债务规模同比小幅提升，但得益于盈利改善，利润增厚所有者权益，企业债务负担有所下降。

　　从债券发行情况来看，2016年钢铁行业发债主体共22家，且全部为存续主体。2017年以来，钢铁行业债券发行主体共12家，钢铁行业发债主体数量下降，一方面归因于债券市场融资成本上行，另一方面也归因于市场对发债主体信用品质要求提升，钢企债券融资环境有所趋紧。

　　债转股方面，国务院于2016年10月公布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》。但从目前实际实施效果来看，多数债转股为“明股实债”，并未真正意义上达到转股目的，降低企业债务负担，且后期配套政策及退出机制仍有待完善。

　　总体来看，供给侧结构性改革实施成效显著，钢铁行业景气度回升，钢材价格止跌反弹，钢铁企业盈利状况大幅改善。但是钢铁企业债务负担重、杠杆水平高等情况依然严峻，供给侧结构性改革中存在的问题尚须解决。仍须加大力度淘汰落后产能，通过政策手段降低钢铁企业融资成本。此外，债转股相关配套政策和退出机制也应尽快完善，真正实现企业债务负担下降，同时鼓励优胜劣汰、行业内兼并重组，以改善钢铁行业整体运行环境。